专题：第二届明珠湾金融论坛

　　“整个科技创新从最初期比较小的时候发展壮大，一定是和创新资本和风险投资密切相关，创新投资是地方科创发展非常重要的资源。”12月17日，中国金融四十人论坛常务理事、上海新金融研究院理事长屠光绍在“第二届明珠湾金融论坛”上表示，投早投小、投科技企业，对整个科技金融体系的发展具有关键作用。

　　屠光绍指出，创新投资市场一直在发展，但从去年以来增长态势不像以前那么快。目前管理人的增长数量在减少，说明这个行业在调整之中。虽然存量还很高，但是管理人增量在下降。他认为，从另一方面来讲这可能也是一个好现象，管理人集中度在增加，也就是说资源向更有优势、有能力的管理人集中。

　　从地区上来说，当前创投行业主要集中在三个区域，且在相当长时间内保持这样的分布，即京津冀加上珠三角、长三角。

　　屠光绍认为，当前创新投资行业面临系列挑战。第一，募资来源收窄。如果募资1亿元以下，有国资背景，也有非国资背景的管理人，但是到了100亿元以上，基本都是国资背景。目前整个资金募集市场来源多元化确实受到很多限制，国资成为非常重要的甚至关键性的资金来源，来自于民间、外资的资金来源收窄。

　　第二是投资风险容忍度在降低。他指出，创新投资就是希望能够应对市场的不确定性，承受一定的市场风险，所以才能够更多反映科技创新的需要，但是现在恰恰风险容忍度在降低。

　　在屠光绍看来，当前投资事件和投资金额都在下降，无论是体量还是比例都在下降。特别是从2021年开始，这确实需要引起高度关注，背后的原因有很多。

　　“从2018年到2023年，种子轮和天使轮还是非常缺乏，到后面A、B、C、D轮有一定增长，但是这个风险容忍度确实在降低，这个需要非常重视。”屠光绍说。

　　第三，投后管理压力在加大。屠光绍表示，当前风险投资、创新投资投到科创企业，投后管理压力在加大。

　　第四，退出渠道有待进一步拓宽。屠光绍坦言，这并不是一个新问题，但确实在当前显得进一步突出。

　　他坦言，各地政府也采取了很多办法来应对这些问题。一是鼓励风险投资集聚发展，各地都提出了一些不同的解决思路和路径。二是开拓多元化募集渠道。三是出台鼓励政策，鼓励资金更多投向科创企业，无论是资金方面，还是其他各个方面，包括税收。四是丰富市场退出机制。

责任编辑：刘万里 SF014